Business Insider sprak dinsdag met Morgan Stanley-analist Katy Huberty over haar visie op waarom Wall Street Apple's sterke bedrijfsactiviteiten in China fundamenteel verkeerd begrijpt.
Ze begint met de opmerking dat China grotendeels verkeerd wordt begrepen door Wall Street:
Als je kijkt naar de resultaten van Apple in het afgelopen jaar, is China een teleurstellende regio. De dialoog van de beleggingsgemeenschap daar omheen is dat Apple zijn voorsprong verliest aan lokale Chinese smartphonemakers onder Chinese merknamen zoals Vivo of Lenovo.
Wij denken absoluut niet dat dit het geval is.
Hoewel de Mac-, iPad- en Services-activiteiten van Apple in China groeien, is de iPhone plat maar dat gaat binnenkort veranderen, legde ze uit:
Het is zeer onwaarschijnlijk dat Chinese consumenten thuis $ 2.000 betalen voor een Mac, maar een goedkoper smartphoneapparaat bij zich hebben. Meer waarschijnlijk is de verklaring dat het retailsysteem van Apple springlevend is.
High-end Chinese gebruikers willen Apple-producten kopen, maar de iPhone heeft al drie jaar geen verandering in de vormfactor. Wij zijn van mening dat Chinese consumenten gewoon op die verandering wachten.
Ze rekent op een verhoogde vraag voor het besturen van de volgende supercyclus die voortkomt uit de volgende iPhone met een geheel nieuw industrieel ontwerp. De analist gelooft niet dat Chinese makers van capabele en betaalbare telefoons een ernstige bedreiging vormen voor de positie van Apple op de markt.
Wall Street kijkt alleen naar verzendgegevens, maar die gegevens kunnen misleidend zijn.
Veel bedrijven melden zendingen, maar alleen omdat een bedrijf ergens een aantal telefoons naar een kanaal verzendt, betekent dit niet dat ze uiteindelijk worden gekocht en geactiveerd. Die onverkochte inventaris in het systeem telt nog steeds als een verzending, wat zij problematisch acht.
De kwaliteit van die apparaten is niet zo goed als die van een iPhone en daarom gaan ze niet zo lang mee. Ze worden meestal om de 18 maanden geüpgraded, terwijl een iPhone meestal om de twee tot drie jaar wordt geüpgraded.
Dat betekent dat je er veel meer van moet verkopen om hetzelfde marktaandeel van de installed base te hebben. De verzendgegevens zijn misleidend. Wall Street kijkt daarnaar en zegt dat Apple zijn voorsprong verliest, de realiteit is dat er een situatie van opgekropte vraag bestaat.
Terwijl het zo nu en dan voelt alsof er een nieuwe winnaar in China is in termen van zendingen via smartphones, beginnen ze een jaar of twee later te dalen en verschijnt er een andere. Van de vier grote lokale telefoonmerken - Vivo, Oppo, Xiaomi en Huawei - heeft Huawei een significant uithoudingsvermogen, hoewel het bedrijf de laatste tijd niet zoveel groei heeft gezien als Vivo of Lenovo.
De modellen van Huberty voorspellen een groei van 23 procent in iPhone-verkopen in het volgende fiscale jaar dankzij de kracht van Apple op de Chinese markt versus de groeiprojectie van Wall Street van 13 procent.
